두산 합병 정정신고서 이번엔 통과할까…민간에선 “불충분” > 공지사항

두산그룹이 금융당국의 정정요구에 따라 두산로보틱스와 두산밥캣 합병 관련 증권신고서를 다시 제출했지만, 여전히 주주에게 충분한 정보를 제공하지 못한다는 지적이 나온다. 문제가 됐던 합병 비율이 그대로 유지된 데다 보충해 적은 합병 배경이나 시너지 효과 역시 추상적인 수준에 그친다는 것이다. 금융감독원은 이르면 16일 이 신고서에 대한 수리 여부를 결정한다.
금감원은 두산로보틱스가 지난 6일 제출한 두산에너빌리티와의 분할 합병, 두산밥캣과의 주식 포괄적 교환·이전을 담은 정정신고서를 심사 중이다. 지난달 금감원은 두산 측에 합병배경과 목적, 효과에 관한 서술이 미흡한 점을 거론하며 신고서 정정을 요구, 신고서의 효력 발생일은 7월25일에서 이달 17일로 연기된 상태다. 금감원 관계자는 15일 현재 정정신고서에 대한 심사를 계속 진행 중이라며 수용 여부는 효력 발생 전일 결정된다고 말했다.
하지만 정정신고서도 여전히 합병과 관련한 정보 가치가 높지 않다. 인스타 팔로우 구매 정정신고서는 이전 신고서와 달리 합병가액에 대한 산출 근거와 함께 합병 배경, 시너지 효과 등을 보완하긴 했다. 당초 ‘(로보틱스가 밥캣의) 북미 및 유럽지역에 높은 브랜드 인지도, 딜러 네트워크를 활용할 수 있을 것으로 기대’한다는 것 등에 그쳤다면, 정정신고서에선 ‘북미·유럽 시장에서 고객에 대한 접점이 인스타 팔로우 구매 확대되는 효과’ ‘자율 주행 로봇과 자율 주행 무인 지게차 제품에 공동으로 진출’ ‘전문서비스 시장에 대한 진출·선점’ 등의 내용이 시너지 효과로 추가됐다.
하지만 정정신고서도 여전히 불충분하다는 지적이 나왔다. 한국기업거버넌스포럼은 지난 9일 두산 측에 이사회가 합병 거래를 보고받은 시점과 논의시간, 합병으로 예상한 네트워크 확대의 구체적 의미, 합병 후 구체적 매출 증대액 등을 공개질의했다.
천준범 한국기업거버넌스포럼 부회장은 합병을 추진하는 기업은 회사 주주가 아니라 상대방 회사 측과 사적 커넥션이 생기기 쉬운 구조인 만큼 합병 배경, 시너지 효과를 가능한 상세하고 투명하게 인스타 팔로우 구매 쓰는 게 국제적 표준이라며 두산은 상호 관련성이 적은 회사를 결합하는 형태라 시너지 효과도 추상적으로 적을 수 밖에 없었을 것이라고 말했다.
실제로 지난해 말 공시된 미국 석유기업 엑손모빌과 시추기업 파이어니어의 합병 공시를 보면, 어느 셰일오일 생산지역에서 얼마나 생산 비용이 감소하는지 등이 구체적으로 적혔다. 반면 국내 공시 제도는 합병에 관한 이사회 내용도 공시 의무 사항에 포함되지 않을 만큼 헐거운 상태다. 금융위원회는 이 문제를 해결하기 위해 합병에 대한 공시를 강화하는 시행령 개정안을 내놨지만 아직 시행은 안 되고 있다.
금감원이 두산 측의 정정신고서를 수용할지는 지켜봐야 한다. 이복현 금감원장은 지난 8일 조금이라도 부족함이 있다면 횟수에 제한을 두지 않고 정정요구할 것이라고 밝혔다. 이 원장은 지난 13일엔 주주권익이 침해되는 사안에서 의결권을 제대로 행사하지 않은 자산운용사 실명을 공개하겠다는 압박 카드도 내놨다. 업계에선 사실상 두산의 합병 철회를 이끌기위해 내놓은 우회카드란 분석이 나왔다.